2017年12月21日，咸宁思源工作人员外出维修破损水管时发生一起安全生产事故，造成1人死亡，1人轻伤。2018年2月15日，咸宁市咸安区安全生产监督管理局出具《行政处罚决定书》（（咸安）安监罚[2017]执法-8号、（咸安）安监罚[2017]执法-9号、（咸安）安监罚[2017]执法-10号、（咸安）安监罚[2017]执法-11号），分别对咸宁思源作出罚款30万元的处罚；对时任咸宁思源法定代表人、总经理范华山作出罚款1.26万元的处罚；对时任咸宁思源副总经理施政云做出罚款1.08万元的处罚；对时任咸宁思源客服部经理、现场施工负责人熊梦雄做出罚款1.08万元的处罚。截至2018年2月，咸宁思源、范华山、施政云、熊梦雄缴清罚款。

招股书显示，2018年至2021年1-6月，联合水务供水业务的产能利用率分别为65.60%、72.12%、72.11%、72.36%，污水处理业务产能利用率分别为74.08%、70.34%、75.63%、73.65%。事实上，联合水务的产能利用率并不饱和，那为何又要新建一套综合性污水处理系统呢？

据招股书显示，联合水务的经营范围中描述道“智能水务系统开发；非常规水源利用技术研发”，也阐述了“公司坚持以技术创新为经营发展驱动力，加快提升技术研发能力，打造创新文化。”如此看来，联合水务应当较为重视研发。

联合水务作为一家专业处理污水的“环保型公司”，子公司却接连发生严重的环保问题，而且还发生安全事故致人死亡，那么联合水务的内控管理以及在对子公司的管理上是否存在较大的漏洞呢？

问题一：外资控股公司却专注国内业务

问题六：内控不严，曾被发生安全事故致人死亡

2018年4月16日，贺兰县环境保护局向联合水务子公司贺兰联合水务出具《行政处罚决定书》（贺环罚字[2018]004号），因污泥未及时外运，导致废水总排口悬浮物、总磷超标排放，贺兰县环境保护局对贺兰联合水务处以罚款10万元的处罚。截至2018年5月，贺兰联合水务已缴清罚款。除此之外，据其他媒体报道，贺兰联合因超标排放问题近三年多次被当地环保部门发文要求整改。

除了投入工程外，此次募集资金还用于补充公司流动资金。

招股书显示，因污泥脱水机的进泥管和冲洗管处于结冰状态，导致污泥浓缩池内的污泥堆积、污水液位高涨，联合水务子公司双庄污水通过开挖坑塘临时储存污水。前述行为被认定为构成以逃避监管的方式排放水污染物的行为，2018年3月27日，宿迁市环境保护局向双庄污水出具宿环罚字[2018]54号《行政处罚决定书》，就前述违规行为对双庄污水处以责令立即改正违法行为、罚款50万元的处罚。截至2018年4月，双庄污水已缴清罚款。

问题二：2020年增收不增利，赚钱能力不足

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2020年，联合水务归属于公司普通股东的净利润下滑，且不及2018年水平。2019年和2020年，公司归属于公司普通股东的净利润增速分别为13.02%、-12.06%。

虽然该公司为外资控股公司，但公司的主营业务却主要集中在国内市场。

而联合水务本次募资中有1.45亿元将用于补充公司流动资金。联合水务一边大手笔进行现金分红，另一边却来募集大额资金用于“补流”，联合水务募资究竟意欲何为呢？

其中，流动负债分别为52,362.95万元、66,381.57万元、73,607.02万元、70,692.49万元，占负债总额的比例分别为32.54%、39.71%、42.55%和37.10%，非流动负债分别为108,559.40万元、100,770.09万元、99,374.61万元、119,841.68万元，占负债总额的分别为67.46%、60.29%、57.45%和62.90%。非流动负债中，联合水务的长期借款分别为50,867.08万元、41,477.21万元、42,682.86万元、56,112.74万元。

公开信息显示，联合水务是一家综合性全方位的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务，并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。

有趣的是，一家外资控股公司，但业务主要都集中在国内市场，除此之外，联合水务还存在诸多问题。

据了解，流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，合理的最低流动比率为2。

但矛盾的是，报告期内，联合水务共进行了三次利润分配。2018年10月，根据宿迁银控自来水有限公司董事会决议，以未分配利润17,795.20万元转增资本。2019年9月，根据宿迁银控自来水有限公司董事会决议，以未分配利润3,704.13万元转增资本。2019年11月，根据公司董事会决议，将累计未分配利润中的人民币11,600.00万元发放现金股利给各股东，分配金额按各股东出资比例分配。联合水务前两次利润分配都用于转增资本，第三次则直接进行了现金分红。